給中小企業的幾個融資建議

2020-04-14 10:21 來源:互聯網

編者按:本文來源微信公眾號 GGV紀源資本,作者徐炳東。

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最近的中小企業融資市場,從資金鏈來看的話,其實適合美元投資的項目資金鏈還是相對充裕的,但是在不同行業里,有冷有熱,差別還是比較大。

第一,過去幾年比較火的,在商業模式上有創新,尤其是to C、需要補貼、或者是偏線下零售的一些中長期企業,這次疫情之后在融資上可能會面臨一定的挑戰。因為短期內用戶消費會集中在生活必需品或在線娛樂等領域,在那些消費升級類、追求奢侈感受體驗的產品上,用戶消費暫時會被抑制。這些領域的企業融資,從近三個月的數據來說,可能都會處于一定的弱勢。

但對于一些市場上的熱點,比如科技、企業服務等領域的中小企業融資,其實并沒有太受疫情影響,甚至對于在線辦公、提高企業效率的企業服務公司來說,目前的融資難度反而降低了。科技驅動包括中高端制造業的企業,目前是整個投資市場所看好的,國家也提供了一些政策上的支持,這類公司的融資會相對比較容易。

另外,去年下半年開始,很多投資人開始關注人造肉、人造蛋白質,甚至人造牛奶等新興生物科技、食品科技方向,在這些領域的早期公司,如果有一定的技術壁壘,再加上一個比較好的團隊以及足夠好的產品化和商業化能力,那么目前是個較好的早期融資窗口。再加上很多國家地區因為疫情都傾向于保護本地的糧食,短期來說也對產業有一定的促進作用,推動了一些投資機構在這一領域做更多布局。

第二,作為關注中早期初創企業的投資人,我們更多還是看長遠發展和趨勢。雖然有一些行業目前受影響比較大,但如果行業的中長期趨勢不變、甚至向好的話,投資人做決策并不會有特別大的改變。

舉個例子,比如說企業服務,企業服務、在線辦公是中長期受益的板塊,疫情限制出行,讓大家到辦公室上班的可能性變低了。這會在短期內一到三年、甚至未來三五年,觸動很多行為大規模從線下遷移到線上,這種遷移也包括使用企業服務來提高效率的這些工具或者平臺。

但是短期來說,企業服務公司沒有辦法到客戶工廠或者辦公室去進行現場銷售,簽約以后也沒有辦法馬上實施。這可能會導致短期銷售看起來下降,但只要中長期看好,就不會阻擋投資人對這個行業的熱情,大家仍然會偏正面地看這個行業,而且在中長期投資上,大家會變得更靈活,更積極。

第三,如何看短期受益、長期不確定的行業,比如文娛和內容消費、線上娛樂?在我看來,這些領域因為巨頭林立,而且模式相對比較輕,對供應鏈的依賴程度相對比較低,相對初創期或者中小企業來說,比較難和目前的巨頭競爭。

考慮到現在整體的資本市場環境,在這個領域的融資,對中小企業來說其實是變難了。因為從中長期來說,中小企業難以積累比較高的壁壘去和這些巨頭抗爭,不管是資源壁壘、基礎壁壘還是資金壁壘。雖然這個領域短期是利好,但是從融資的角度來說,不一定有很大的促進作用。

02

有人問我,在疫情的長期影響中,我們投資人對一個項目的判斷標準會發生改變嗎?

我覺得我們會更看重這幾點,第一:現金流,擁有比較健康的現金流的商業模式或者公司,往往會讓投資人安心,也更容易獲得認可。因為在未來相當一段長時間內的不確定性之下,如果公司可以依靠自己的現金流存活下來,那么之后在獲得融資和后續發展的機會上可能就會比別人更多一些。

第二:UE,也就是單位經濟模型,單位經濟模型的盈利性很重要。考慮一下資本效率問題,如果你融到一筆錢,在預期未來融資沒有之前容易的情況下,能否靠這筆錢做到長期增長,而不是要靠不停地融資來驅動增長?所以,UE也是一個重要的關鍵點。

第三:大到不能倒的模式——只要體量做得足夠大,公司就相對問題不會那么多。當然,這樣的商業模式在過去兩年已經受到了比較大的挑戰。總體來說,大家對故事的獨特性,包括現金流的狀況,以及它的單位經濟模型的要求都會變得越來越高。

最后:行業的先驅者會更受歡迎。創業公司在對資本講的故事上也有比較大的迭代:移動互聯網已經到了末期,大多數to C的商業模式和產品都已經相當普及,目前方興未艾的主要是企業服務,包括產業互聯網都還有比較多的機會。這些行業整體發展速度不是特別快,但對整個的生態系統的構建要求比較高,所以先進入的人或領軍企業的壁壘就會比較高,這些企業可能會有一些機會。

另外,科技板塊在相當長的一段時間內,會擁有比較多的創業機會。如果擁有核心技術,或者高壁壘的產品,這樣的中小企業在未來相當長的一段時間里,融資都不會有特別大的困難和障礙。當然,企業是不是擁有高壁壘,產品是不是有比較強的替代性或領導性,技術是不是領先,這些都需要大家認真做判斷和自我剖析。

對于偽科技,偽技術,對這些公司,大家可能就會看得更清楚,會花更多的時間,因為大家都會變得更冷靜。而且在現在這樣的環境下,我們對科技的關注其實是變得更強勁的。政府的關注,資金上的支持,以及科創板和退出支持,都會引導資金流向這個板塊。

但是科技公司很容易忽略商業變現、現金流和盈利性,但從更理性和成熟的角度來說,如果公司想擁有一個好的估值,或建立一個好的上市公司地位的話,在商業化和盈利上還是需要更理性的思考,花更多時間去建立壁壘。

03

對創業公司的融資,我有幾個建議:

首先,在中短期構建相對保守的現金流規劃,確保自己活得更久,沒有生存問題。在削減成本這個問題上,要比你的競爭對手更早想到并且執行。

第二,維護好你現有的現金流,或者維護好你現有的客戶和收入。獲得新客戶的難度往往遠高于老客戶,所以在未來一段時間內,應該重點穩定住現有的客戶和收入,然后在此基礎上再進一步去發展新客戶。發展新客戶也需要比較大的團隊和更高的獲客成本。

第三,要建立相對低的預期。在未來三到六個月內,如果面臨必須要融資的情況,那么一定要建立合理的預期,在合適的價格上單次或多次拿到錢,要好于拿到一大筆估值相對更高的融資。不管是市場好還是市場不好,這其實都是一個比較好的策略。

第四,找一個跟你三觀契合,能夠認可你而且長遠跟你在一起的投資者,這樣做效率會比較高。構建投資人對你的合理預期,有時候投資人本身投你,也是看重短期的潛伏和低調,希望你在市場好轉以后變得更好,那么面對投資人,創業者要坦誠,不要給投資人過高的期望,以及大的奢望,以免最后投資人在給你的支持上也會打折。

第五,政府會提供一些支持項目,債權項目、借款或貸款等等,如果有的話,應該盡早去申請。全國各地政府都會提供一些政策資金。因為疫情影響比較大,最近有不少銀行和當地的政府都推出利息比較低的中小企業貸款,還包括各種稅收和繳費政策優惠,這些都應該早點去準備。雖然,金額可能不會特別大,但是對中小企業來說,可能就意味著可以支撐額外的半年,甚至更長的時間。現在其實中小型公司申請這些項目的難度比過往低了很多,如果有這樣一筆錢能在融資的間歇期拿到的話,也能大大提高公司的安全性。

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